（原標(biāo)題：B站發(fā)布2025年Q2財報：總營收同比增長20%，調(diào)整后凈利潤5.6億元）

　　北京時間8月21日（美東時間8月21日），$嗶哩嗶哩(NASDAQBILI)$公布了截至2025年6月30日第二季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，2025年第二季度B站總營收達(dá)73.4億元人民幣，同比增長20%。

　　二季度，$嗶哩嗶哩-W(HK09626)$廣告業(yè)務(wù)收入為24.5億元，同比增長20%；游戲業(yè)務(wù)收入為16.1億元，同比雷火競技增長60%。運營效率的提升與高毛利業(yè)務(wù)的快速增長，推動B站毛利潤同比增長46%，毛利率連續(xù)十二個季度環(huán)比提升至36.5%；凈利潤和調(diào)整后凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，分別為2.2億元和5.6億元。

　　商業(yè)化效率顯著提升的同時，B站社區(qū)規(guī)模與活力持續(xù)提升。二季度，B站日均活躍用戶數(shù)達(dá)1.09億，同比增長7%，創(chuàng)歷史新高；月均活躍用戶數(shù)達(dá)3.63億，同比增長8%；月均付費用戶達(dá)3100萬，同比增長9%。本季度，B站用戶日均使用時長達(dá)105分鐘，相較于去年同期增長6分鐘。

　　B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿表示：“16年來，B站依靠優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，形成了獨特的社區(qū)生態(tài)，支撐了商業(yè)化的發(fā)展，并實現(xiàn)了盈利。我們相信，在任何時代，好內(nèi)容都是稀缺品，它擁有帶我們穿越歷史周期的力量。因此，B站將繼續(xù)堅持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容戰(zhàn)略，放大自己的獨特價值，推動社區(qū)生態(tài)的持續(xù)繁榮和商業(yè)化的進(jìn)一步發(fā)展。”

　　B站對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的長期堅持，推動了社區(qū)生態(tài)的持續(xù)繁榮。二季度，B站用戶日均使用時長為105分鐘，5分鐘以上視頻的播放時長同比增長約20%。截至6月30日，B站通過入站考試的“正式會員”數(shù)已增至2.7億，同比增長11%，他們的第12個月留存率持續(xù)穩(wěn)定在80%。

　　多年來，B站一直保持極高的用戶粘性。2024年，有超1600萬人一年登錄Ｂ站超過360天，每月全勤登錄用戶達(dá)2600萬人。今年，在用戶平均年齡提升至26歲的同時，B站的新用戶依然保持年輕，平均年齡為22歲。

　　本季度，B站的特色內(nèi)容品類依然保持健康增長。其中，動漫二次元內(nèi)容播放時長同比增長25%。精品自制內(nèi)容和大型線下活動，進(jìn)一步帶動了年輕人對于二次元的熱情。動畫《靈籠》第二季回歸后，播放量超3.3億，系列追番人數(shù)超過1100萬； Bilibili World和Bilibili Marco Link（簡稱BW和BML）吸引了來自20多個國家及地區(qū)，超過40萬人次線下參與，成為了中國最大的二次元盛會。

　　二季度，B 站游戲內(nèi)容的播放時長同比提升21%。作為國內(nèi)最大的游戲視頻社區(qū)，B站已經(jīng)成為了游戲廠商的必爭之地。6月，任天堂官方選擇B站作為獨家視頻平臺，并邀請100多位UP主首發(fā)體驗NS2。7月上旬，小島秀夫首次中國行與B站獨家合作，將BW作為首秀現(xiàn)場。除此以外，《歸唐》、《戰(zhàn)地6》、《歸環(huán)》、《穿越火線：虹》等單機(jī)及手游領(lǐng)域的國內(nèi)外大作，紛紛選擇B站作為PV首發(fā)現(xiàn)場。

　　此外，AI內(nèi)容在二季度成為B站增長最快的科技品類，播放時長同比大幅增長61%，日均投稿量同比增長45%。全網(wǎng)AI領(lǐng)域粉絲量排名前十的創(chuàng)作者都是B站UP主。同時，戶外運動與旅游出行品類的播放時長分別同比增長21%和11%，攻略內(nèi)容投稿量同比增長35%，誕生了一批戶外、騎行、攀登攀巖及城市探險等領(lǐng)域的爆款稿件。隨著年齡的增長，用戶不斷擴(kuò)展的內(nèi)容需求也在B站催生出了更多新興品類。本季度，親子早教內(nèi)容的播放時長同比增長超50%。在B站學(xué)習(xí)育兒知識，觀看啟蒙動畫，成為了很多新手父母的必修課。

　　與此同時，B站也在持續(xù)為創(chuàng)作者提供更多元的變現(xiàn)渠道，提升創(chuàng)作者收入。財報顯示，上半年，約200萬UP主通過廣告、直播、充電、課堂、工房等渠道獲得收入。通過花火商單和帶貨業(yè)務(wù)獲得收入的UP主人數(shù)同比分別增長19%和49%。UP主通過充電獲得的總收入則同比增長超100%。

　　第二季度，B站總營收同比增長20%，達(dá)73.4億元。增值服務(wù)、廣告、游戲和IP衍生品及其他業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了收入的39%、33%、22%和6%，呈現(xiàn)出健康多元的收入結(jié)構(gòu)。

　　廣告方面，二季度收入同比增長20%，達(dá)24.5億元。其中，品牌廣告收入保持良性增長，效果廣告收入則實現(xiàn)了約30%的同比增長。游戲、數(shù)碼家電、電商、網(wǎng)服、汽車成為貢獻(xiàn)前五的行業(yè)。年輕人在 B 站高度聚集、持續(xù)活躍、不斷消費，吸引了大量品牌主，帶動廣告主數(shù)量同比增長超20%。值得一提的是，本季度，家用電器品類的播放時長同比增長14%，在國補(bǔ)和618的推動下，小家電數(shù)碼廣告收入同比增長超70%。

　　作為能深度影響用戶消費心智的社區(qū)，B站在品牌心智和消費決策上的影響力愈發(fā)顯現(xiàn)。618期間，千元以上商品 GMV 同比增長近 50%，“星火計劃”給全行業(yè)帶來的平均進(jìn)店新客率近60%。

　　游戲方面，二季度收入達(dá)16.1億元，同比增長60%，游戲長線運營的策略價值正在逐步展現(xiàn)。《命運-冠位指定》迎來九周年，重返暢銷榜前五；《碧藍(lán)航線》八周年慶，用戶數(shù)保持穩(wěn)定。5月31日，《三國：謀定天下》上線賽季，推出周年慶限定活動，用戶活躍度創(chuàng)下年內(nèi)新高。未來，B站將持續(xù)強(qiáng)化頭部游戲社區(qū)的生態(tài)優(yōu)勢，深化長線運營策略，為用戶帶來更多高品質(zhì)、長生命周期的游戲。

　　本季度，增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入得到進(jìn)一步提升，達(dá)28.4億，同比增長11%。憑借精細(xì)化運營、豐富的內(nèi)容供給與產(chǎn)品功能優(yōu)化，直播業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，毛利率持續(xù)提升。截至二季度末，B站大會員數(shù)量達(dá)2,370萬，其中超80%為年度訂閱或自動續(xù)費用戶。

　　隨著商業(yè)化效率的提升與高毛利業(yè)務(wù)的持續(xù)突破，公司二季度毛利潤同比增長46%。毛利率連續(xù)12個季度穩(wěn)步提升，由去年同期的29.9%提升至本季度的36.5%。二季度，公司持續(xù)實現(xiàn)盈利，調(diào)整后凈利潤為5.6億元。

　　二季度，公司實現(xiàn)了19.9億元正向運營現(xiàn)金流，并完成了約1億美金股票回購，以提升股東回報。截至2025年6月30日，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資總額為222.9億元人民幣。

　　證券之星估值分析提示嗶哩嗶哩-W行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力較差，營收成長性一般，綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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