雷火競技在全球游戲行業加速迭代與中國市場精品化轉型的雙重背景下，心動交出的2025年中期業績，實現營收、凈利、毛利等多項核心財務數據大增，延續2024年扭虧為盈后的增長態勢。

　　財報發布當日午后開盤，公司股價隨即沖高，一度漲超6%，直觀反映出市場對其業績含金量與增長潛力的認可。

　　透過這份亮眼的成績單，我們更值得深入探究的是：在游戲行業集中度持續提升、競爭日趨激烈的關鍵階段，心動究竟憑借怎樣的核心競爭力與戰略前瞻性，既能穩住增長勢頭，又能為長期發展筑牢根基？

　　上半年，心動財務指標全面優化，呈現出的高增長、高盈利特征，為其戰略升級提供了充足底氣。在印證業務戰略有效性的同時，更揭示了企業運營效率的質變。

　　從規模擴張看，公司上半年總收入突破30.82億元，同比增長38.8%。在產品與平臺協同發力下，其正以顯著快于行業的速度搶占市場空間。

　　上半年公司毛利同比大幅增長50.5%至22.53億元，毛利率從67.4%提升至73.1%，創下上市以來的新高。這背后主要源于業務結構的雙重優化，一方面，游戲業務分部毛利率從59.9%改善至68.0%，《仙境傳說M：初心服》的營收在海外爆發，并采用凈額結算模式直接拉高了分部利潤率；另一方面，TapTap平臺延續高毛利基因，從82.5%微升至83.6%，持續釋放盈利潛力。

　　財報顯示，7%的銷售費用增速遠低于收入增速，這在上半年流水TOP100移動游戲買量成本增長86.6%的背景下更顯難得，同時一般及行政開支同比下降8.9%，體現了規模效應下的成本優化。

　　這種“增收減支”的良性循環，最終推動期內溢利實現223.5%的爆發式增長，達到8.11億元，盈利質量的實質性提升得到充分驗證。

　　上半年經營活動產生的6.38億元凈現金流，疊加31.82億元的現金及短期投資儲備，使公司具備充足資金應對游戲研發投入、海外擴張與TapTap平臺生態建設等長期布局。

　　整體而言，這種財務穩健性使心動在游戲行業監管趨嚴的環境中，能夠更從容地推進業務升級。

　　游戲業務作為心動的重要業績支柱，上半年實現收入20.71億元，39.4%的同比增速遠超同期中國游戲市場銷售14.08%的整體增長水平（《2025年1-6月中國游戲產業報告》數據）。

　　與此同時，平均月活躍用戶和月付費用戶分別提升19.7%和21.1%的運營數據，更是凸顯出公司精品化戰略已形成差異化競爭壁壘。尤其在今年新游獲批數量持續創下新高導致市場競爭加劇的環境下，心動游戲業務的增長表現更具含金量。

　　業績增量主要來自《仙境傳說M：初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光：無限》三款自研游戲的梯次發力，構建起經典IP煥新、新品類突破的產品矩陣。

　　其中，上線年的《仙境傳說M：初心服》的海外擴張成為最大亮點，成功上線東南亞及港澳臺市場。

　　從市場潛力來看，Sensor Tower指出，今年第一季度東南亞以19.3億次新增游戲下載量位居全球第二大移動游戲市場，印尼市場以8.7億次下載量位居榜首，同比增長9%，顯示出該區域仍具備可觀的增長潛力，也為該游戲的持續擴張提供了廣闊空間。

　　而去年上線的《心動小鎮》作為模擬生活品類的創新之作，其當前在TapTap接近5000萬的下載量及多次登頂應用商店下載榜的表現，不僅驗證了新品類拓展的精準判斷，更通過持續版本更新策略。以內容迭代維系用戶活躍度，彰顯出長線運營爆款的潛力，正是心動研發實力的直接體現。

　　當行業巨頭將買斷制游戲視為“小眾情懷補充”時，心動在TapTap平臺探索的路徑已見成效。在買斷制單機游戲成為國內市場潛力賽道背景下，《大俠立志傳》、《全面憨憨戰爭模擬器》等買斷制產品通過TapTap平臺形成的口碑效應，既提升了用戶付費意愿，更反哺了平臺生態建設。

　　上半年，公司研發開支為5.49億元，同比增長30.8%，加上超1000名研發人員的人才儲備，在為產品長線運營奠定基礎的同時，更通過資源聚焦實現市場突圍。

　　截至上半年，公司還有一款網絡游戲處于研發階段，多款新游戲處于預研發階段，延續精品化、多平臺化的核心戰略，為公司在模擬生活、買斷制等優勢領域的持續突破提供了保障。例如，下半年即將上線的《火山的女兒》手機與PC版，以及《潛水員戴夫》雙端版本鋪平了道路，有望進一步鞏固付費游戲業務線的增長勢能，彰顯研發投入向長期價值轉化的清晰路徑。

　　而作為連接游戲業務與用戶生態的核心樞紐，TapTap平臺的商業化突破與戰略升級，進一步夯實了公司“內容+渠道”的雙輪驅動模式。

　　上半年，通過廣告算法升級與用戶參與度提升，TapTap平臺在用戶規模穩定的情況下實現收入37.6%的同比增長，達10.11億元，成功將流量獲取成本轉化為社區沉淀價值。這一增速在游戲買量成本高企的背景下，凸顯出社區化運營帶來的流量紅利，正在重塑渠道盈利的底層邏輯。

　　這種商業化能力的躍升，一方面源于平臺戰略從分發渠道向生態基礎設施的深層變革。

　　4月，公司發布的TapTap PC版，正是順應目前大型游戲多端互通的行業趨勢，通過手機端與PC端的協同，構建起覆蓋多終端的服務網絡。尤為關鍵的是，其不聯運、不分成、不強制接入SDK的開放政策，在Steam等平臺主導的PC市場中打出差異化牌。通過降低開發者的商業分成壓力，TapTap得以在服務型游戲等細分領域快速積累資源，形成與傳統平臺錯位競爭的優勢。

　　與此同時，平臺戰略的多維拓展還體現在對新興賽道的敏銳捕捉。7月上線的小游戲平臺精準卡位AI創作時代的機遇，擴充內容形態。據《2025年1-6月中國游戲產業報告》數據顯示，上半年小程序游戲實際銷售收入達232.76億元，同比增速高達40.20%，用戶規模突破近5億，可見小游戲已成長為核心增量市場。

　　而TapTap的布局不僅是對市場規模的追逐，更是通過輕量化內容降低用戶準入門檻，有望形成小游戲獲客、中重度游戲轉化的用戶生命周期管理閉環，為平臺生態注入增量用戶。

　　在技術層面，AI的深度滲透正為平臺進化注入新動能。當前公司已在TapTap中接入AI助手模塊，并正在探索通過AI實現交互式的游戲推薦。

　　這種技術應用的本質是通過數據智能提升“人貨匹配”效率，在用戶獲得更精準內容推薦的同時，開發者也能降低獲客成本。

　　通過生態擴容、技術提效的布局，正在推動TapTap完成從單純的游戲分發渠道，逐步進化為服務整個創作鏈條的基礎設施。

　　心動的這份中期業績報告揭示的不僅是短期財務數據的亮眼，更是一套完整商業邏輯的驗證。

　　以游戲業務產生的穩定現金流支持TapTap生態建設，進而通過平臺能力反哺內容創作，形成良性循環，展現出獨特的抗周期能力。

　　隨著PC版、小游戲平臺及AI工具的協同推進，TapTap正從游戲分發渠道，升級為覆蓋創作、分發、運營全鏈條的生態樞紐，有望打開第二增長曲線的巨大空間。

　　據中原證券研報，2025年第二季度，公募基金在傳媒子板塊中對游戲板塊的重倉市值達215.03億元，占比59.17%，位居榜首。游戲板塊超配比例達28.82%，環比上升6.47個百分點，延續2024年以來的超配態勢。萬聯證券同樣指出，游戲板塊已成為傳媒行業基金重倉的核心標的，機構資金抱團效應顯著，凸顯出板塊在高景氣度下的投資價值。

　　由此，在政策支持、消費復蘇與資金加倉的多重利好下，隨著新游戲儲備陸續釋放和TapTap創作者生態持續完善，心動正進入價值加速釋放階段。行業景氣度與公司業績增長的深度契合，使其投資潛力值得投資者持續關注。

　　特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。

　　丁元英：如果你年收入不到20萬，不要花太多時間在認知提升上，你真正需要的，是強大的執行力！

　　GOAT！德約科維奇80次參加大滿貫正賽，64次打進8強，占比達到80%

　　青島四流南路第一小學舉行“銘記歷史守初心，七彩揚帆向未來”2025年秋季開學典禮

　　Youth Voice Diya Makker：I gained a lot from the ...

　　《編碼物候》展覽開幕 北京時代美術館以科學藝術解讀數字與生物交織的宇宙節律

　　跑滿AMD R9 9950X3D！藍寶石PURE極地B850A WIFI主板圖賞