網易2025年第二季度盡管同比增長，但環比下降且未達市場預期；核心業務收入下滑加上營業費用增加，導致歸母凈利潤環比下降。此外，主要游戲及新游產品在國內外市場的表現穩健，但近期的運營負面事件對用戶情緒與市場信心造成了沖擊。
8月14日，網易股份有限公司（股票簡稱：網易-S，股票代碼：發布了2025年第二季度未經審計的財務業績公告。公告顯示，2025年第二季度，網易實現營收279億元，同比增長9.4%，不及彭博一致預期284億元，環比一季度有所下滑；歸母凈利潤為86億元，同比增加26.47%，環比則減少16.50%。
消息發布后的次日，網易股價低開跌2.60%，雖然早盤一度反彈上漲1.35%，但隨后股價持續回落，最終以跌幅3.66%收盤，股價報收200.2港元，跌破60日均線，短期走勢轉弱。
具體而言，網易2025年前兩季度營收分別為288.29億元和278.91億元，同比增長7.36%和9.44%。然而，二季度受在線游戲業務收入下滑影響，營收環比下降3.25%。歸母凈利潤增速顯著高于營收，2025年前兩季度歸母凈利潤分別為103.01億元和86.01億元，同比增速分別為34.94%和27.25%。但二季度歸母凈利潤環比下降16.50%，主要是投資收益波動和營業費用增加所致。
在營業費用方面，網易本季度有所增加，對利潤修復構成了一定壓力。報告期內，公司營業費用合計89.91億元，同比微降0.64%，但環比上升11.85%。其中，銷售及市場費用由2025年一季度的26.96億元回升至二季度的35.78億元，費用率升至12.83%，表明市場投放力度加大；一般及管理費用二季度為10.57億元，同比降低3.12%，費用率穩定在4%左右，保持低位；研發費用保持高位投入，2025年二季度為43.57億元，費用率為15.62%。
從業務結構來看，網易的收入較大程度依賴在線年上半年，盡管游戲業務推動了整體營收的改善，但非游戲業務的恢復仍顯乏力，且波動較大。2025年一季度，在線%；二季度，盡管《第五人格》《燕云十六聲》《漫威爭鋒》等游戲有一定貢獻，游戲業務實現了228.06億元的營收，同比增長13.71%，但低于市場預期的233.7億元，且由于自研及代理游戲的影響，環比收入下降5.16%。
網易的非游戲業務普遍面臨壓力。2025年一季度，有道學習服務及產品業務營收為12.98億元，同比下降6.75%；二季度回升至14.18億元，同比增長7.26%。其中，在線營銷服務和學習服務的凈收入環比和同比均有所增長，但智能硬件凈收入環比和同比均出現下降，恢復勢頭依然不穩。云音樂收入在兩季度分別為18.58億元和19.69億元，受社交娛樂服務減少影響，其同比連續下降。
創新及其他業務的表現同樣較為承壓，2025年前兩季度營收分別為16.24億元和16.99億元，同比連續四個季度下降，且降幅均超過10%。這一部分的同比下降主要來自網易嚴選、廣告服務及其他業務的凈收入減少。
網易在財報中披露了多款游戲的表現，其中《第五人格》、《蛋仔派對》和《逆水寒》手游等核心產品保持穩定，《夢幻西游》電腦版的最高同時在線萬，創下歷史新高。在海外市場，《全明星街球派對》和《漫威秘法狂潮》自上線以來迅速登頂多個地區iOS下載榜，并躋身美國下載榜第二，展現了網易強大的全球競爭力。
然而，近期公司旗下多款游戲頻繁遭遇負面事件，導致輿論波動，并對用戶情緒和市場信心造成了明顯影響。7月23日，《世界之外》新卡池漲價未提前公告，雖然公司提供了補償措施，但并未對漲價做出調整。這一做法導致游戲流水在上線萬美元，并持續下降。同時，7月23日至24日間，平臺“消費保”收到關于該游戲的有效投訴量達3251件，涉及金額超過578萬元，主要集中在抽卡價格未提前公示、實際回報與價格不符等問題。
8月5日，受機房硬件故障影響，網易至少10款核心游戲（含《陰陽師》《第五人格》《光遇》）出現超過4小時的大面積宕機。事件迅速登上微博熱搜，用戶吐槽其服務器為“土豆服務器”，并要求補償。然而隨后公布的補償方案差異較大、爭議陡增：如《第五人格》給出“15個排位珍寶+10張保分卡”，而《陰陽師》《光遇》僅承諾“后續發放”，進一步引發不滿。
8月8日，《燕云十六聲》因新玩法同公司游戲《逆水寒》，引發了玩家的強烈反感，微博相關線萬。兩款游戲的粉絲群體在社交媒體上展開激烈爭論，加劇了消費者對網易創新能力和原創性保護的質疑。
針對這些問題，網易或應采取諸多改進措施以提升消費者體驗。例如，提前公告定價調整，確保透明并為已漲價事件提供合理補償；加強技術基礎設施，提升服務器穩定性并建立應急響應機制；強化原創內容保護，確保游戲獨特性，增強玩家忠誠度；優化客戶服務，提高反饋處理效率，方便玩家投訴與解決問題等。
總的來說，網易2025年第二季度盡管同比增長，但環比下降且未達市場預期；核心業務收入下滑加上營業費用增加，導致歸母凈利潤環比下降。此外，主要游戲及新游產品在國內外市場的表現穩健，但近期的運營負面事件對用戶情緒與市場信心造成了沖擊。未來，網易能否持續恢復盈利，關鍵或在于核心游戲業務的穩定性、非游戲業務的增量及抗風險能力的提升，同時其還需加強用戶體驗和品牌口碑建設，以應對市場競爭和行業環境的不確定性。雷火競技