只不過，網易二季度業績表現卻是低于市場預期。受此影響，網易股價出現回調。

　　美東時間8月14日，網易（美股收盤跌幅為3.88%，報129.67美元/股。8月15日，網易（09999.HK）港股同樣走弱，收盤跌幅為3.66%，報200.2港元/股。

　　財報顯示，2025年第二季度，網易收入為278.92億元（單位人民幣，下同），同比增長9.44%，略低于彭博一致預期284億元。歸母凈利潤錄得86.01億元，同比增長27.26%，環比下滑16.50%，略低于彭博一致預期96億元。

　　對于此份成績，不管是營收、還是利潤，均不及分析師預期。背后原因在于網易核心業務——游戲業務表現不佳。

　　具體來看，2025年第二季度，網易的游戲及相關增值服務收入228.06億元，同比增長13.71%，環比下滑5.16%。

　　而同期騰訊國內游戲收入404億元，同比增長17%，國際游戲收入188億元，同比大增35%，連續四個季度創歷史新高。相比之下，網易游戲板塊確實有些遜色。

　　網易解釋稱，公司在線游戲凈收入環比減少來自若干自研及代理游戲。其同比增加來自《第五人格》、新上線的《燕云十六聲》和《漫威爭鋒》，以及若干代理游戲等凈收入的增加。

　　其他業務方面，有道收入14.18億元，同比增長7.25%；云音樂收入19.69億元，同比下降3.52%；創新業務及其他業務收入16.99億元，同比下降17.82%。

　　分析指出，騰訊游戲堅持“長線運營”戰略，依托《王者榮耀》《和平精英》等常青產品構筑穩固營收基石；而網易游戲重點押注“新品研發與全球化布局”，但當前尚未建立穩定可持續的全球發行體系，對單一爆款依賴度較高，導致業績波動性較大。

　　今年第二季度，網易在多個海外地區發布了新產品，但由于新游戲缺乏知名度，推廣投入會相對加大。此外，網易正加碼AI技術投入，研發費用也大幅提升。

　　值得關注的是，步入下半年后，伴隨著多款游戲內容的更新，及新游戲的推出，多家大行對網易第三季度游戲流水依舊持樂觀態度，并上調其目標價。

　　匯豐環球研究指，網易游戲收入略低于市場預期1%。可能是因為手游季內復蘇更偏向后期。預計手游在第三季度將恢復按年增長，遞延收入增長超出預期支持有關觀點。雷火競技該行又指，雖然第二季凈利潤低于市場預期2%，但這是由于游戲營銷支出增加所致，這些支出隨后在7月至8月內容更新期間，使多款關鍵游戲取得排行榜領先的表現。

　　該行上調對網易第三季度游戲收入增長預測，反映今夏游戲成功表現，但保持2025年至2027年游戲收入增長預測不變。該行下調網易2025年至2027年盈利預測1%至3%，反映更高的推廣成本和較低的利息收入。目標價由246元降至245元，維持「買入」評級，認為端游強勁表現、手游復蘇及明年兩款重磅游戲應能持續支撐穩健盈利增長。

　　大和報告亦認為，受主要游戲更新推動，網易第三季度的游戲流水環比可能改善。分析師說，《七日世界》和《第五人格》等經典游戲在7月份進行了重大更新，進入第三季度時勢頭強勁。大和預計，由于對《夢幻西游》和《蛋仔派對》進行調整導致2024年下半年基數較低，今年第三季度網絡游戲收入的同比增長將加速至16.5%。最近推出的《漫威：神秘混亂》仍有機會提高其流水，因為網易計劃每六周更新一次內容，以維持其100萬的玩家群體。