只不過(guò)，網(wǎng)易二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻是低于市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，網(wǎng)易股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。
美東時(shí)間8月14日，網(wǎng)易（美股收盤跌幅為3.88%，報(bào)129.67美元/股。8月15日，網(wǎng)易（09999.HK）港股同樣走弱，收盤跌幅為3.66%，報(bào)200.2港元/股。
財(cái)報(bào)顯示，2025年第二季度，網(wǎng)易收入為278.92億元（單位人民幣，下同），同比增長(zhǎng)9.44%，略低于彭博一致預(yù)期284億元。歸母凈利潤(rùn)錄得86.01億元，同比增長(zhǎng)27.26%，環(huán)比下滑16.50%，略低于彭博一致預(yù)期96億元。
對(duì)于此份成績(jī)，不管是營(yíng)收、還是利潤(rùn)，均不及分析師預(yù)期。背后原因在于網(wǎng)易核心業(yè)務(wù)——游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。
具體來(lái)看，2025年第二季度，網(wǎng)易的游戲及相關(guān)增值服務(wù)收入228.06億元，同比增長(zhǎng)13.71%，環(huán)比下滑5.16%。
而同期騰訊國(guó)內(nèi)游戲收入404億元，同比增長(zhǎng)17%，國(guó)際游戲收入188億元，同比大增35%，連續(xù)四個(gè)季度創(chuàng)歷史新高。相比之下，網(wǎng)易游戲板塊確實(shí)有些遜色。
網(wǎng)易解釋稱，公司在線游戲凈收入環(huán)比減少來(lái)自若干自研及代理游戲。其同比增加來(lái)自《第五人格》、新上線的《燕云十六聲》和《漫威爭(zhēng)鋒》，以及若干代理游戲等凈收入的增加。
其他業(yè)務(wù)方面，有道收入14.18億元，同比增長(zhǎng)7.25%；云音樂(lè)收入19.69億元，同比下降3.52%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入16.99億元，同比下降17.82%。
分析指出，騰訊游戲堅(jiān)持“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略，依托《王者榮耀》《和平精英》等常青產(chǎn)品構(gòu)筑穩(wěn)固營(yíng)收基石；而網(wǎng)易游戲重點(diǎn)押注“新品研發(fā)與全球化布局”，但當(dāng)前尚未建立穩(wěn)定可持續(xù)的全球發(fā)行體系，對(duì)單一爆款依賴度較高，導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大。
今年第二季度，網(wǎng)易在多個(gè)海外地區(qū)發(fā)布了新產(chǎn)品，但由于新游戲缺乏知名度，推廣投入會(huì)相對(duì)加大。此外，網(wǎng)易正加碼AI技術(shù)投入，研發(fā)費(fèi)用也大幅提升。
值得關(guān)注的是，步入下半年后，伴隨著多款游戲內(nèi)容的更新，及新游戲的推出，多家大行對(duì)網(wǎng)易第三季度游戲流水依舊持樂(lè)觀態(tài)度，并上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。
匯豐環(huán)球研究指，網(wǎng)易游戲收入略低于市場(chǎng)預(yù)期1%。可能是因?yàn)槭钟渭緝?nèi)復(fù)蘇更偏向后期。預(yù)計(jì)手游在第三季度將恢復(fù)按年增長(zhǎng)，遞延收入增長(zhǎng)超出預(yù)期支持有關(guān)觀點(diǎn)。雷火競(jìng)技該行又指，雖然第二季凈利潤(rùn)低于市場(chǎng)預(yù)期2%，但這是由于游戲營(yíng)銷支出增加所致，這些支出隨后在7月至8月內(nèi)容更新期間，使多款關(guān)鍵游戲取得排行榜領(lǐng)先的表現(xiàn)。
該行上調(diào)對(duì)網(wǎng)易第三季度游戲收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，反映今夏游戲成功表現(xiàn)，但保持2025年至2027年游戲收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不變。該行下調(diào)網(wǎng)易2025年至2027年盈利預(yù)測(cè)1%至3%，反映更高的推廣成本和較低的利息收入。目標(biāo)價(jià)由246元降至245元，維持「買入」評(píng)級(jí)，認(rèn)為端游強(qiáng)勁表現(xiàn)、手游復(fù)蘇及明年兩款重磅游戲應(yīng)能持續(xù)支撐穩(wěn)健盈利增長(zhǎng)。
大和報(bào)告亦認(rèn)為，受主要游戲更新推動(dòng)，網(wǎng)易第三季度的游戲流水環(huán)比可能改善。分析師說(shuō)，《七日世界》和《第五人格》等經(jīng)典游戲在7月份進(jìn)行了重大更新，進(jìn)入第三季度時(shí)勢(shì)頭強(qiáng)勁。大和預(yù)計(jì)，由于對(duì)《夢(mèng)幻西游》和《蛋仔派對(duì)》進(jìn)行調(diào)整導(dǎo)致2024年下半年基數(shù)較低，今年第三季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入的同比增長(zhǎng)將加速至16.5%。最近推出的《漫威：神秘混亂》仍有機(jī)會(huì)提高其流水，因?yàn)榫W(wǎng)易計(jì)劃每六周更新一次內(nèi)容，以維持其100萬(wàn)的玩家群體。