《科創板日報》11月20日訊（記者 張洋洋）今日，網易公布2025年第三季度未經審計財報，財報數據顯示，本季度網易凈收入284億元，同比增長8.2%；Non-GAAP凈利潤為95億元，與上一季度持平，去年同期的75億元。

　　各業務板塊，游戲及相關增值服務收入233億元，同比增長11.8%；有道收入16億元，同比增長3.6%；網易云音樂凈收入為20億元，較 2024 年同期下降 1.8%；創新業務及其他凈收入為 14 億元，同比下降 18.9%。

　　游戲繼續成為網易整體增長的核心驅動業務，增長體現在兩方面：一是老牌旗艦產品的持續強勢；二是新品在出海密集落地后帶來的增量。游戲之外的業務上，有道教育、云音樂都略微不及市場預期，拖累較大的還是嚴選業務。

　　財報數據顯示，《夢幻西游》在三季度連續四次達到同時在線萬，這一并帶動夢幻IP整體活躍度回升。《第五人格》《蛋仔派對》《逆水寒》等成熟項目通過內容更新、主題活動、跨界合作保持住用戶粘性，使網易的“長線運營庫存”繼續發揮穩定現金流的能力。

　　其次，自研新品在三季度集中放量，成為網易今年增長最重要的增量來源。財報數據顯示，《Destiny: Rising》在8月全球上線后迅速登頂多個西方市場的iOS下載榜，并于10月在國內繼續位居榜首。《Sword of Justice》《燕云十六聲》于11月在全球上線，將武俠題材帶入更多海外市場。《ANANTA》在東京電玩展的實機體驗同樣獲得較高關注。

　　此外，暴雪回歸也正式進入貢獻階段。《暗黑2重制版》《星際2》在第三季度相繼上線，國服專屬“泰坦重鑄服”于11月開放，《暗黑4》計劃在12月進入中國市場。暴雪產品對網易來說已不再是營收支柱，但顯著提升用戶生態與品牌心智，是其在中高端玩家群體維持活躍度的重要抓手。

　　海豚投研團隊認為，這次的預期差可能主要在端游上，盡管從絕對增速上看，增長壓力在手游上。但三季度暑期期間，《蛋仔派對》、《燕云十六聲》都做了內容更新，帶動國內手游端流水回歸正增長。

　　而海外手游上，因為有《命運：群星》新游發布的增量，流水也不差。三季度雖然有暴雪系列游戲的增量，但端游競爭也上升了，尤其是騰訊系端游《三角洲行動》等，不排除有分流影響。

　　此外，如果把網易三季報放在行業來看，會發現一個趨勢正在加速成型——長線運營能力的重要性再提升。

　　這從已經發布了財報的并且具有游戲業務的其他互聯網公司（如騰訊、B站等）可以看出。本季度廠商中，維持增長核心驅動的，還是頭部且長線運營的長青產品。

　　如騰訊本季度本土市場游戲收入為428億元，同比增長15%，長青游戲《王者榮耀》、《和平精英》仍是重要增長引擎，新品貢獻仍在鋪量階段。《王者榮耀》9月推出的S41賽季活動在國慶假期期間吸引了大量玩家，推動游戲收入持續增長。10月的十周年慶典活動進一步提升了玩家的參與度和消費熱情，據官方公布數據，2025年《王者榮耀》國服日活躍用戶數已突破1.39億。

　　這一點在B站方面也有體現。B站高歌猛進近5個季度的移動游戲收入在三季度有所放緩。B站方面解釋稱，主要由于公司獨家授權游戲《三謀》成功推出后去年同期業績基數較高所致。B站CEO陳睿在財報電線表現符合預期，B站對該游戲的目標是五年以上長線運營。

　　值得注意的是，本季度財報，搜狐的在線游戲表現頗為亮眼，收入為1.62億美元，同比增長27%，環比增長53%。這一增長主要來自2025年7月推出的新端游《天龍八部·歸來》帶來的收入貢獻，本季度天龍端游推出的內容更新和游戲內促銷活動也帶來收入增長。

　　但對于下一季度的游戲業績指引，搜狐則相對保守。搜狐高管在財報電話會上表示，收入的高低主要看《天龍八部·歸來》（《歸來》）等游戲在四季度推出的內容與活動效果如何。

　　不管是網易本季度點名的《夢幻西游》、還是騰訊《王者榮耀》《和平精英》等產品，都體現一個共性：成熟產品的生命周期明顯延長，許多產品已經進入了10年以上的可持續運營周期，行業從追求爆款上線轉為經營長線服務型產品，整個行業回到精品內容驅動增長這一軌道上來。雷火競技