雷火競技（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下簡稱“B站”）公布了截至2025年9月30日第三季度未經審計的財務報告。數據顯示，2025年第三季度B站總營收為76.9億元人民幣，同比增長5%；經調整后凈利潤同比大幅提升233%，達7.9億元。
B站方面接受《中國經營報》記者采訪時表示，2025年，B站社區實現了加速增長，多項數據創下歷史新高。今年第三季度日均活躍用戶達1.17億人，同比增長9%；月均活躍用戶達3.76億人，同比增長8%；日均使用時長也增至112分鐘，同比提升6分鐘。
分業務板塊看，財報顯示，B站增值服務、廣告、游戲和IP衍生品及其他業務分別貢獻了收入的39%、33%、20%和8%。
其中，B站2025年第三季度廣告營業額為25.7億元（3.61億美元），較2024年同期增加23%，主要由于公司的廣告產品供應改善及廣告效益提升所致。
據財報，本季度，B站廣告貢獻前五的行業分別是、網服、數碼家電、電商和汽車。B站優質內容的繁榮，帶動公司廣告收入持續增長。本季度，公司AI行業廣告收入同比增長近90%，汽車行業廣告收入實現35%的增長。同時，優質內容對于消費決策的強大影響，讓B站在數碼家電、家居家裝行業的廣告收入均增長超60%。
此外，奢侈品、美妝以及汽車等多個領域的品牌積極布局B站，建立品牌影響力，帶動平臺廣告主數量同比增長16%。
談及B站廣告營收增加的原因，陽明商業論創始人沈陽告訴本報記者，其一，核心原因是B站打通了電商數據通路。基于運營能力的積累，導致廣告投放效率大幅提升，B站升級算法模型并借助AI技術，還推出“花飛IP”方案，能幫品牌精準匹配合適的UP主，同時與阿里、京東深化數據打通，讓廣告轉化效果顯著提高。
其二，核心消費者平均年齡進入高消費決策年齡段。由于B的平均消費者年齡來到26歲左右，核心粉絲進入高消費決策年齡段，導致平臺廣告效率快速提升。花火平臺的UP主廣告、品牌廣告等均高速增長，且3C數碼、家電、美妝等多行業品牌紛紛入駐，汽車、家居、等領域客戶在好內容的驅動下快速增長，第三季度廣告主數量同比增長16%。
其三，用戶基礎筑牢商業根基，該季度B站日活1.17億人、月活3.76億人，用戶日均使用時長112分鐘，月費客戶年續費超過80%，各項核心運營數據均穩步上升，龐大且高黏性的用戶群體讓廣告觸達效果更優，吸引品牌持續加大投放。
B站2025年第三季度移動游戲營業額為15.1億元（2.12億美元），較2024年同期減少17%，主要由于公司的獨家授權游戲《三國：謀定天下》成功推出后去年同期業績基數較高所致。
沈陽認為，游戲營收減少的核心原因是，游戲產品屬于文化+IP+爆點的多能力組合，是風險非常大的一個產品，B站在此領域投資并不堅決。這一方面是因為爆款游戲生命周期短且過度依賴單一產品，2024年貢獻大量營收的《三國：謀定天下》步入生命周期中后期，玩家付費動力衰減，而B站游戲業務高度依賴這款單品，缺乏后續爆款接力。另一方面是由于公司自研能力較弱，B站游戲自研一直是小團隊布局，大規模投入節奏慢，放棄大規模自研后，盈利命脈系于外部授權產品，新的重量級自研作品短期內難以落地，無法填補爆款空缺，難以抵御市場波動。今年B站的新發布游戲始終無法超越歷史水平和同行的水平，游戲產品領域存在持續性挑戰。
B站方面表示，在游戲長線運營的策略下，《命運-冠位指定》《碧藍航線》等游戲持續貢獻收入，《三國：謀定天下》穩居iOS排行榜前列，持續受到策略類玩家的喜愛。今年10月，B站發布自研游戲《逃離鴨科夫》，全球銷售量超300萬份，同時在線萬人。未來，B站將繼續貫徹長線運營策略，推進品類年輕化，持續為用戶帶來高品質、長生命周期的游戲。
B站董事長、CEO陳睿在電話會議中表示，《逃離鴨科夫》確實是今年游戲市場的一匹黑馬，它到現在上線也就一個月的時間，全球的總銷量已經超過了300萬份，同時在線萬人。如果展望未來的趨勢，應該很有可能沖擊“國產單機歷史第二”的好成績。而且，很難得的是，用戶對這個游戲的評價非常高，現在在Steam的數萬條評論里達到了96%的好評率。
談及《三國：百將牌》，陳睿表示：“這個游戲在很多點上都有較多創新，所以我們就一步一步來，摸索著前進。我們的第一個目標是把用戶量做大，做成一個大量年輕用戶喜歡的游戲，之后我們再把它一步一步往下做，我希望它能夠成為B站新的一款常青游戲。”
而《三國：謀定天下》，它現在是B站最重視的游戲之一，現在B站對《三國：謀定天下》最重要的工作之一是希望能把它做成一個長期健康運營的產品，因為B站對《三國：謀定天下》提的目標是五年以上的長線運營。所以，在現在這個階段，會更關注玩家的體驗以及游戲的平衡性。
增值服務方面，B站2025年第三季度增值服務營業額為30.2億元（4.25億美元），較2024年同期增加7%，主要由于付費會員及其他增值服務的收入增加所致。B站方面表示，未來，B站將繼續通過多元化興趣圈層吸引更多直播用戶，并通過精細化運營和持續的產品優化，確保直播業務長期穩定發展。會員收入方面，截至今年第三季度末，B站大會員人數達2540萬人，其中約80%為年度訂閱或自動續費用戶。