上半年，游戲行業收入與用戶規模再創新高，游戲股也一路上漲，不乏行業回暖的聲音出現。不過，一直也有行業人雷火競技士認為，這種回暖由頭部廠商帶動，游戲行業已告別高速增長期，中腰部廠商的生存空間正被持續擠壓。最新發布的三季度產業數據，再次印證了這一趨勢。

　　10月24日，伽馬數據發布了《2025年7—9月中國游戲產業季度報告》。2025年Q3，中國游戲市場實際銷售收入約880億元，同比下降約4%；中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入約50億美元，同比下降超3 %。

　　報告提到，這一下降主要受《黑神話：悟空》《地下城與勇士：起源》等流水高基數產品熱度衰退影響。

　　海外市場同樣不容樂觀。據游戲分析平臺Gamalytic的估算，2025年至今已有超1.3萬款新游戲在Steam平臺上線美元，未能收回發行成本，有60%左右的游戲收入不足1000美元。

　　游戲創作者阿圖爾·斯米亞羅夫斯基（Artur Smiarowski）認為，獨立游戲的盈利能力在下滑，行業的淘金熱或許已在2024年達到頂峰。

　　據Gamalytic，今年 Steam平臺上游戲的總收入預計為 47億美元，但收入排名后30%的游戲平均僅賺取37美元。相比之下，今年也有約8%的游戲收入超過10萬美元，前5%的頭部游戲平均收入則超過30萬美元。

　　這一數據是Gamalytic通過算法估算的，因此存在誤差，但整體趨勢仍具代表性，其揭示的是游戲圈近年愈演愈烈的馬太效應趨勢，新玩家、小工作室的生存會越來越艱難。

　　相關數據在社區引發了游戲行業從業者的熱議。有從業者指出，一些產品不賣座，必須考慮到的一個因素是，現在的準入門檻太低，任何人都可以制作并發布游戲，更不用說還有AI的加入，成千上萬款此類游戲的發布將嚴重損害平均水平。

　　“大約 50% 的新游戲根本無人問津，除非他們真正深入研究某個特定類型。”也有用戶認為，不受歡迎的部分原因是玩家審美疲勞，一些人以為只要模仿就能賺錢，如果是第二或第三款模仿某款已經成功的游戲，或許能賺點錢，但第1000款類似的游戲就已經讓用戶失去了期待。

　　“建立觀眾群比以往任何時候都更重要。”斯米亞羅夫斯基給創作團隊的建議是，要建立穩定的粉絲群體，收集愿望清單，然后讓平臺的算法“認識你”，繼而滾雪球。

　　國內游戲產品情況也不例外。伽馬數據測算了三季度移動游戲流水前十產品，僅騰訊游戲一家就入圍了7款，其中四款游戲包攬前四位。另外世紀華通旗下點點互動、網易和疊紙分別入圍了一款游戲。據悉，榜單測算的產品流水包括國內iOS、Android及越獄等渠道分成前的總流水，不包含海外市場流水。

　　2025年上半年，無論是市場收入還是游戲用戶規模都再創新高，但金山世游發行副總裁劉異彼時就對第一財經記者表示，上半年的拐點更多是頭部廠商的幾個頭部游戲拉高了天花板，中腰部廠商的生存壓力并未緩解。

　　“哪怕騰訊和網易這樣頭部的巨頭，也在強調怎么去做常青游戲，做更長期的運營。這和行業看到的增長其實是矛盾的。”劉異認為，游戲行業越來越好，也是因為大家看到了幾個非常出圈的經典案例，如《黑神話：悟空》這樣的里程碑之作，但各個賽道上失敗的項目不計其數，大眾看到的只是幸存者偏差。

　　中腰部廠商的生存難題在于，向上沒有辦法做到《三角洲行動》這種品質的產品，“投不動也卷不動”，投入后失敗概率很大，而往下看，即便小游戲這樣的品類，跑出來的廠商也都是大廠為主。

　　“市場始終是二八分化的，要不然往上卷品質和制作，要不然就是切一個非常垂直的細分品類，服務好一個特定的人群，然后做到這個內容生態位下的一個頭部，這樣也能活下來。”劉異認為，游戲是一個內容行業，內容行業的特質在于，永遠有機會出現一個爆發。

　　在半年報電話會上，吉比特董事長盧竑巖也被問到“游戲行業重回景氣周期”的問題，他回答道，游戲行業并不是重新回到景氣周期，之前也沒有突然跌到很不好的狀態。“游戲行業只是過了之前快速發展的周期，到一個比較平穩的狀態，自前幾年到現在，整個游戲市場的規模和機會沒有實質的變化。”

　　盧竑巖也提到，游戲行業和其他行業不一樣的是，屬于文創行業，一個特點是，大家做得都不好，整個行業都不行，但如果大家都做得很好，整個行業的規模也會變大，這也意味著一直都有機會。