雷火競技暑期檔收官，檔期票房同比增長據燈塔專業版，2025年8月全國電影票房59.91億元（含服務費），同比上升48.59%，環比上升47.27%。影片具體表現方面，《南京照相館》和《浪浪山小妖怪》單月分別貢獻了19.84/14.4億票房，月票房占比分別為33.1%/24%。暑期檔后半程多部影片發力，整體票房大盤有所回暖，暑期檔檔期總票房達119.6億(含服務費)，同比增長2.7%。

　　游戲市場規模穩健增長，端游規模提速明顯據伽馬數據:2025年7月，國內游戲市場實際銷售收入290.84億元，同比增長8.14%，環比增長4.62%；其中端游市場規模增長提速明顯，6月和7月分別為58.66和66.37億元，同比增長分別為0.81%/13.14%。自研游戲海外市場實際銷售收入16.93億美元，同比增長8.18%。分產品來看，《三角洲行動》再度登頂，TOP10內《斗羅大陸：獵魂世界》和《紙嫁衣8千子樹》新游入榜。

　　營銷大盤穩中向好，細分品類趨勢分化2025年1-7月廣告市場整體花費同比上漲1.5%。2025年7月單月廣告花費同比增長6.8%，環比增長5.7%，保持穩中向好。從行業（大類）的廣告花費變化看，2025年1-7月，娛樂及休閑、郵電通訊、個人用品行業增投顯著，刊例花費同比分別上漲53.1%、45%和30.8%。

　　8月多款大模型更新，AI應用持續推進海外方面，8月5日，谷歌DeepMind發布Genie3世界模型；8月8日，OpenAI發布GPT-5集成大模型。國內方面，8月阿里旗下Qwen3更新，Qwen-image新功能將上線日，Deepseek-V3.1發布。我們認為，大模型的不斷更新將在技術側加速眾多底層技術迭代，為AI應用、Agent構建等奠定能力基礎；相關的深度應用將有望具備自主決策、任務執行能力，能夠在提升工作效率、優化資源配置的同時，深度融入個性化服務、智能決策等場景，成為推動社會生產效率變革的關鍵載體。

　　投資建議隨著底層大模型能力的不斷迭代，當前AI應用已經初步具備了的發展的技術基礎。AI在各個行業試水的不斷展開，AI應用落地將對多數行業產生變革性的影響。其中，B端商業化進展加快在傳媒板塊的映射較為明顯，觀察到海外AI技術起步較早，且應用商業化落地相對成熟。建議關注：騰訊控股、阿里巴巴、快手-W、值得買、昆侖萬維等，此外，游戲市場2024年暑期以來持續保持較高景氣度，主要游戲大廠的重點新游上線表現都較為亮眼。考慮到后期游戲流水的收入遞延效應以及新上線新游的優秀表現有望延續，我們認為2025年這些公司業績將有望實現持續增長。建議關注：騰訊控股、嗶哩嗶哩、完美世界、愷英網絡、三七互娛、吉比特、巨人網絡、神州泰岳等。

　　風險提示AI技術發展進度不及預期風險；內容監管風險；行業競爭的風險、相關技術應用不及預期的風險。