雷火競技近日，隨著A股游戲板塊上市公司半年報(bào)披露收官，一幅行業(yè)復(fù)蘇圖景逐漸清晰。Wind數(shù)據(jù)顯示，26家主營業(yè)務(wù)涉及游戲的A股上市公司中，有11家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤雙增長，占比達(dá)42.31%。

　　此前，中國音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲出版工作委員會(huì)發(fā)布的《2025年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》也顯示，上半年中國游戲市場實(shí)際銷售收入達(dá)1680億元，同比增長14.08%，用戶規(guī)模近6.79億，同比增長0.72%，均創(chuàng)歷史新高。

　　中國音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)第一副理事長張毅君表示，2025年1-6月，我國游戲行業(yè)總體運(yùn)行特征呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)，“一是各級(jí)政府適時(shí)推出扶持政策，相較往年層次更高、力度更大、措施更為具體；二是倡導(dǎo)科技創(chuàng)新與智能化升級(jí)，堅(jiān)持正向價(jià)值引領(lǐng)，持續(xù)做好未成年人保護(hù)；三是產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，國內(nèi)、國際收入再創(chuàng)新高；四是游戲+模式跨界賦能，激活用戶消費(fèi)潛力；五是人才培養(yǎng)與科研生態(tài)優(yōu)化，推動(dòng)游戲及電競理論研究和科研成果應(yīng)用。”

　　具體來看，頭部企業(yè)的復(fù)蘇增長態(tài)勢尤為顯著，ST華通、完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)營收及凈利潤同比均明顯增長。

　　其中，ST華通上半年實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入172.07億元，同比增長85.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.56億元，同比增長129.33%。半年報(bào)顯示，公司游戲業(yè)務(wù)已形成了集研發(fā)、全球發(fā)行、運(yùn)營為一體的完整生態(tài)，擁有包括Century Games、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、盛趣游戲、天游軟件等多家游戲業(yè)務(wù)子公司。

　　2025年上半年，世紀(jì)華通互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入164.33億元，同比增長93.06%，其中移動(dòng)游戲收入占比高達(dá)88.69%。公司憑借Century Games和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《無盡冬日》等產(chǎn)品，在《2025年H1中國手游發(fā)行商收入TOP80》榜單中超越了網(wǎng)易等傳統(tǒng)巨頭，僅次于騰訊，是公司業(yè)績?cè)鲩L的重要來源。同時(shí)，作為公司業(yè)績的“壓艙石”，盛趣游戲依然保持良好的發(fā)展態(tài)勢，多款游戲始終保持著較高的用戶活躍度和穩(wěn)定收入。

　　完美世界和冰川網(wǎng)絡(luò)的營收及凈利潤也均實(shí)現(xiàn)同比大增。上半年，完美世界實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入36.91億元，同比增長33.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.03億元，同比增長384.52%，較上年同期扭虧為盈。冰川網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入12.57億元，同比增長4.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.36億元，同比增長165.19%，亦成功扭虧為盈。

　　對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L的原因，完美世界表示，公司自研的新國風(fēng)仙俠 MMORPG端游《誅仙世界》于2024年12月上線，帶來良好業(yè)績?cè)隽浚浑姼倶I(yè)務(wù)流水同比延續(xù)增長趨勢，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績；此外，公司推進(jìn)項(xiàng)目聚焦、人員優(yōu)化、辦公場所整合等一系列降本增效舉措，取得了初步成效。

　　冰川網(wǎng)絡(luò)則表示，公司半年度業(yè)績?cè)鲩L的原因主要是投放力度的下降以及戰(zhàn)略規(guī)劃的有效執(zhí)行。長期而言，公司未來業(yè)績?nèi)砸劳杏谛庐a(chǎn)品的研發(fā)與上市后的運(yùn)營表現(xiàn)，公司將持續(xù)加大在核心研發(fā)上的投入，夯實(shí)技術(shù)根基、深耕IP價(jià)值、拓展創(chuàng)新玩法、提升長線運(yùn)營能力，提高公司產(chǎn)品的綜合競爭力，保障公司穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　而從市場表現(xiàn)上來看，多家游戲板塊上市公司今年以來股價(jià)表現(xiàn)亮眼。截至9月5日收盤，ST華通和巨人網(wǎng)絡(luò)漲幅居前，年初至今已累計(jì)漲超200%；吉比特緊隨其后，漲幅也達(dá)113.27%。除此之外，冰川網(wǎng)絡(luò)、拓維信息、ST凱文、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)等公司也漲幅明顯，均超50%。

　　值得關(guān)注的是，當(dāng)前，在行業(yè)競爭逐漸轉(zhuǎn)向精細(xì)化和國內(nèi)市場漸漸趨于飽和的背景下，AI技術(shù)應(yīng)用與游戲出海正發(fā)展成為國內(nèi)游戲公司的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)和核心增長引擎。

　　以世紀(jì)華通為例，在出海市場上，其子公司Century Games憑借十余年深耕海外游戲研發(fā)與運(yùn)營的深厚積淀，持續(xù)深耕全球市場，以品類微創(chuàng)新為核心策略，通過精準(zhǔn)突破細(xì)分賽道構(gòu)建起覆蓋休閑游戲與策略游戲的多元化產(chǎn)品矩陣。目前，其業(yè)務(wù)版圖已廣泛覆蓋美國、歐洲、中東、亞洲等全球多個(gè)國家和地區(qū)，并與國際知名游戲社交平臺(tái)建立了長期穩(wěn)定的深度合作關(guān)系。

　　而在AI方面，世紀(jì)華通積極布局新一代人工智能生成技術(shù)，在游戲研發(fā)、智能 NPC、智能客服、智能測試等 AI相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，顯著提升了產(chǎn)品研發(fā)與運(yùn)營效率。在技術(shù)落地層面，AI工具已深度融入公司的美術(shù)創(chuàng)作全流程，尤其在批量生產(chǎn)環(huán)節(jié)，效率提升幅度高達(dá)60%-80%，極大縮短了內(nèi)容產(chǎn)出周期；點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下游戲《無盡冬日》中，大量劇情內(nèi)容采用“AI生成+人工優(yōu)化”的模式，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容生產(chǎn)效率的大幅躍升，為游戲敘事創(chuàng)新提供了高效支撐。此外，今年上半年，公司正式啟用“數(shù)龍AI”全新子品牌，致力于打造具有高辨識(shí)度的AI領(lǐng)域?qū)贅?biāo)簽，為業(yè)務(wù)布局樹立清晰的品牌錨點(diǎn)。

　　對(duì)此，中航證券表示，AI重塑游戲體驗(yàn)，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)提升。政策持續(xù)加碼、行業(yè)景氣回升與AI落地加速，正構(gòu)成游戲板塊的三重驅(qū)動(dòng)。短期看，版號(hào)常態(tài)化釋放和暑期檔新品上線將支撐業(yè)績兌現(xiàn)；中期看，AI技術(shù)對(duì)研發(fā)和運(yùn)營的重塑將推動(dòng)降本增效與內(nèi)容升級(jí)；長期看，全球化拓展將持續(xù)打開增長空間。

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